很多 人认为银行贷款是长期的 专项贷款，不能突然退出，但事实 并非如此。


   债券市场和 股票市场 主要是通过价格 而不是数量来适应 市场环境的变化。


  当危机发生时，为了避免损失立即成为现实， 投资者不能大量 抛售。


  　不少人对此持怀疑态度，基数效应短期内可能被化解，但大流行导致的 供应链瓶颈、服务业需求激增带来的用工成本压力，以及 政府 新一轮基础设施投资 计划都可能对物价产生中长期影响。


   美国承包商联合会首席经济学家西蒙森（Keimoon）指出，从2020年4月到上月，建筑用材料价格上涨19.7%，是1986年有统计以来最大涨幅。


  　　40多年前大通胀时期的一幕因此被频频提及。


  上世纪 70年代，由于布雷顿森林体系终结和 石油危机，美国通胀率持续走高，并在1980年达到13.5%的峰值。


  当时美国除了依赖进口石油，经济与全球的关联度并不高。


  大多数消费者购买的商品都是在美国制造的，美国工人的工资在工会的支持下不断上涨，石油危机和收入上升的共同作用造成了美国历史上最大 规模的通胀潮。


  在卡特总统任期内，美国每月平均增加21.5万个工作岗位，失业率却在上升，最终导致其连任失败。


  　　施罗斯伯格向记者分析道，如今供应链约束正在加剧供需矛盾，而政府财政支持则不断注入流动性，因此通胀预期不断上行。


  从历史经验看，需求驱动的通胀往往是暂时的，因为价格上升会推动市场供应快速响应以满足需求，现在美国也有足够的生产能力来做到 这一点，关键在于供应链问题如何解决，随着全球疫苗接种逐步推广，疫情防控形势下半年逐渐好转，有望改变这一点。


  他认为，真正的通胀螺旋发生在工资涨幅开始跟上物价水平的时候。


  当今环境与70年代的一个关键区别是劳动力绝对缺乏定价权，这一点从政府最低工资谈判的艰难程度可见一斑。


  因此，他对 美国经济前景持乐观态度，同时通胀持续恶化的可能性不大。


  　　摩根大通首席执行官 戴蒙（JamieDimon）本月初在接受美国媒体采访时指出，美国经济即将迎来一轮繁荣，但如果刺激计划安排不得当，之前的努力可能会被浪费。


  他当时列举了一些迹象，小企业和低收入工人在疫情中遭受的损失更大，通货膨胀压力较大，资本市场估值高企。


  ‘如果我们只是投入大量的钱，而这些钱又被浪费掉了，就会有大麻烦。


  例如，一个高速公路规划应该详细说明要建多少英里，花费多少，以及何时建成。


  如果学校不以毕业率和就业率来衡量，为社区大学提供免费学费是行不通的。


  我担心的是这些钱将如何使用，政府需要非常清楚他们想要实现什么。


  ’戴蒙说。


  　　对于拜登而言，通胀和就业已经成为了其上任以来面临的首批重大挑战，如何在后疫情时代经济复苏周期中实现‘重建更好未来’的竞选口号，在国会分裂的情况下推进新一轮刺激计划，未来的工作看起来并不轻松。


  但债券多头表示，美联储几乎已经成为这个全球最大债券市场上不可分割的存在，这意味着美联储在停止 购债后很长一段时间里，都还将是至关重要的支撑力量。


  为维持市场运转和压低方方面面的市场 利率，美联储大举 买入债券， 持有国债规模自2020年3月以来增长了一倍，并且接近占到流通中总额的四分之一，比在2008年 信贷危机后持有的比例还要高。


  StateStreetGlobalAdviso投资组合经理兼积极 固定收益全球主管MattNest表示， 目光所及之处，美联储都将在固定收益市场发挥重要作用。


  即便美联储开始收缩购债，预计仍将通过旧债到期时买入新债来保持稳定的持有规模，减少需要向公众出售的数量。


  一些投资者因此相信利率不会升太快或太高，即使美国国债收益率正在对经济过热风险的担忧中迈向3月触及的约14个月高点